Una banda más ancha no rompería las ataduras del renminbi

Como un panda enjaulado, la divisa china sube y baja dentro de su estrecha banda de cotización, con libertad para moverse sólo un punto porcentual por encima o por debajo del tipo de referencia fijado por el Banco Popular de China. El compromiso del vicegobernador del banco central, Yi Gang, de ampliar la banda en un futuro próximo ha despertado expectativas en torno a la posibilidad de que la banda pudiera abrirse. Las señales políticas parecen prometedoras. El presidente de China, Xi Jinping, se reunirá con Barack Obama el 7 y el 8 de junio, el Diálogo Estratégico y Económico entre China y EEUU está previsto para julio y el Fondo Monetario Internacional dará a conocer próximamente su última evaluación de la economía china. Ampliando la banda, China indicaría que sigue comprometida con las reformas. Pero las señales económicas son menos prometedoras. El renminbi afronta nuevas presiones para revalorizarse. Esto se refleja en las altas entradas de capital: los bancos compraron divisas extranjeras por un total de 1,5 billones de renminbis (188.000 millones de euros) en los cuatro primeros meses del año, suma que supone una fuerte subida con respecto a los 213.000 millones de reminbis de los cuatro meses anteriores. El banco central ha amortiguado parte de esa presión alcista –el renminbi sube un 1,5% frente al dólar en 2013– pero no toda. Los responsables de la política monetaria china están usando el tipo de referencia diario para compensar parte de las subidas del renminbi frente al dólar en la jornada previa en el mercado. Esto no carece de lógica, ya que la revalorización del renminbi del 7,3% en términos reales desde septiembre está reduciendo la competitividad de las exportaciones.

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