El enigma de la rentabilidad de los bonos del Banco de Japón

El mercado de deuda gubernamental japonesa ha vuelto a la vida. La rentabilidad de los bonos del Estado japonés es baja si nos regimos por criterios globales e históricos. Pero el aumento de la volatilidad hace que cundan los nervios en el mercado. Desde un mínimo histórico del 0,315% en abril, el rendimiento del bono a 10 años subió brevemente por encima del 1% la semana pasada antes de caer a cerca del 0,83% el lunes. Las alarmas suenan. Los temores en torno a la situación dividen al consejo de política del Banco de Japón, según las actas de su última reunión publicadas el lunes. A los inversores también les preocupa la volatilidad de la deuda japonesa, lo que ha hecho caer las acciones niponas un 9,5% en los tres últimos días de negociación. Y este fin de semana, el gobernador del BOJ, Haruhiko Kuroda, intentó disipar los temores a que el incremento de la rentabilidad pudiera afectar a los bancos del país, importantes tenedores de bonos japoneses. El gobernador del banco central señala que los bancos compensarán con creces las pérdidas sobre la deuda japonesa cambiando la orientación de sus carteras a la concesión de créditos a la economía real, con lo que obtendrán mejores rendimientos y respaldarán también el crecimiento. No cabe duda de que la subida de los tipos de interés podría ser positiva para Japón, siempre y cuando refleje las expectativas de que la inflación y la actividad económica empiezan a mejorar.

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