Desayunos con el mercado Forex

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¿Hay alguien que sabe algo que los demás ignoramos?

Pues claro, así es muchas veces, pero la acción a la baja que hemos visto en el USD ANTES de hacerse públicos los datos de empleo no agrícola de hoy me escama un poco.

Todo empezó ayer por la tarde, con un fuerte bajón del USD, en especial contra el JPY; en cuanto se alcanzó el nivel de 99, el par cayó a 96 en apenas dos horas. Esto indica que algo fuerte sucede con el carry-trade.

Y todo esto nos lleva otra vez a la reducción del QE de la Fed. La pregunta que hay que hacerse para el informe de hoy es: ¿qué lectura podría provocar esta reacción? Pues recapitulemos y examinemos la acción de mercado que hemos visto esos últimos días y todas las noticias que lo rodea. Esta semana hemos oído hablar a los de la Fed en un tono más bien optimista, diciendo que la reducción de las medidas de flexibilización podrían producirse más pronto que tarde.

Mi interpretación inicial de esto es que es posible que se espere un informe negativo, de modo que trataban de aupar al dólar de tal modo que cuando se lanzara el informe de empleo, la divisa pudiera regresar a los niveles anteriores. Pero no hubo suerte.

No: la acción de ayer fue algo así como una tormenta perfecta para la depreciación del dólar y también para la fortaleza del yen. Las decisiones sobre los tipos de interés que vimos ayer produjo una acción como la que predije ayer en mi comentario matutino: Draghi no cambió nada y apenas trató de sonar pesimista, tal vez porque sabía que no debía volver a entrar en la guerra de divisas, ya que pensó que podría dejar la tarea de depreciar el euro a la Fed y al informe de empleo de hoy.

También ha sido interesante escuchar a Aso, ministro de economía japonés, diciendo que el Banco de Japón no pensaba intervenir “a corto plazo”. En esencia, estas palabras dan aún más luz verde a las compras de yen, ya que la idea de riesgo de que el informe de empleo de hoy podría ir mal ha hecho que, una vez más, los participantes en el mercado salgan corriendo a comprar JPY en un intento de dar con una operación segura.

¿Y hoy, qué esperamos? Pues la cifra que se espera son 163K de empleos creados, que la tasa de paro se quede en 7,5% y que los salarios aumenten un 0,2%.

Con tantos rumores sobre que la cifras podrían ser negativas y que ello podría tener un efecto bajista, ¿qué pasa si las cifras son negativas pero tienen un efecto alcista? Ya sé que estoy liando a todo el mundo diciendo que una cifra “negativa”, aunque podría ser mejor, podría mostrar una mejora en general pero, aún así, tal cosa podría hacer volver el miedo a la reducción del QE; de modo que el mercado podría vender y ya estaríamos otra vez igual.

El informe de hoy podría ser uno de los más importantes en mucho tiempo. El mercado cree (correctamente o no) que la acción de la Fed a corto plazo depende de este informe. Las bolsas bajaron hace unos días y los futuros también han bajado ligeramente esta mañana.

En otros escenarios, el dólar australiano también se ha depreciado, pues los temores de una nueva bajada de tipos por parte del Banco de Reserva Australiana aumentan ante la inminencia del informe de importaciones de China.

También Canadá sabrá su tasa de paro hoy, aunque seguramente después de la de EE UU. Ayer, el CAD se apreció más que en casi un año, gracias a la depreciación del USD y a las declaraciones de Poloz, gobernador del Banco de Canadá, que dijo que los tipos probablemente subirían.

¿Y cómo operamos las cifras de hoy? Con un escenario tan confuso como este, voy a esperar a que salga el informe y a que se disipe un poco la acción inicial. Ayer quité mi sesgo bajista sobre el USD y, de hecho, la tendencia se fue ligeramente al alza, pero voy a ser prudente y veré cómo reacciona el mercado.

Lo mismo os aconsejo a todos.

¡Que tengáis un buen día de mercado!